中期營收、利潤大幅增長 機構看好海底撈長期發展

　　日前，海底撈發布中期業績報告，營收、利潤對比去年同期迎來大幅度上漲。盡管海底撈管理層直言，中期業績仍未達到預期，多數研究機構仍維持對海底撈的評級，看多海底撈未來。市場也顯示出對海底撈的信心，中期業績報告發布當天，股價迎來大漲，短暫回調后，8月27日再次迎來上漲。

　　研究機構發布的報告顯示，機構仍普遍看好海底撈的發展，多數維持以往“買入”“增持”“優于大市”等評級，顯示出海底撈未來發展的信心。

　　研究報告顯示，機構普遍關注海底撈內部組織架構調整。

　　西部證券表示，上半年海底撈積極探索適合公司檔線管理需求的組織架構，6月份海底撈將區域統籌教練模式改進為大、小區管理模式，加強對門店的精細化管理。同時，海底撈于今年上半年推出首次股權激勵計劃，以鼓勵核心骨干員工積極創新，實現和公司長期發展的利益綁定。

　　光大證券指出，海底撈去年H2及今年H1新開門店表現不佳，爬坡期及盈虧期拉長，因此H1海底撈持續進行經營改造，其中重點為新門店的調整改善。一方面，細化KPI考核標準，新增翻臺率、成本控制、員工流失率、會員復購率等經濟指標。另一方面，采用大小區模式解決管理半徑有限的問題。

　　對于2021年上半年經營未達預期，多數機構認為，期待管理改革帶來經營復蘇。

　　東吳證券表示，建議持續跟蹤后續翻臺率變化情況，海底撈管理機制變革帶來的經營指標和業績改善有望在下半年逐步體現。長期來看，疫后餐飲賽道優質龍頭品牌卡位優質鋪位，看好海底撈疫后復蘇業績彈性和中長期成長動能。

　　海通證券指出，看好海底撈的優化能力和疫情后的發展空間。主要原因包括：管理層積極改革，管理模式革新、智能化、產品創新有望進一步釋放門店活力、提升運營效率，拓寬盈利空間;海底撈近期規模持續擴張，新增門店潛力有望進一步釋放;疫情加速競爭力弱的餐廳出清，行業集中度提升可期，海底撈市占率有望提升。

　　華創證券強調，海底撈在餐飲行業布局全面、基礎建設領先、激勵機制先進、品牌力強大，隨著開店控速，考核方式變化等，海底撈業績彈性較大，建議關注。

　　不少機構還關注到海底撈業績新亮點，認為能為其發展帶來更多機會。

　　西南證券關注到，數字運營方面，海底撈上半年會員消費金額占總營業額80%+，改造和新建新技術餐廳達100家，傳菜機器人已部署超過1000家門店。西南證券認為，短期仍需跟蹤經營調整后的翻臺情況，同時關注數字化、自動化與品牌多元化帶來的長期發展機會。

　　安信證券提出，海底撈短期因門店擴張速度高于顧客消費需求導致業績承壓，中期依靠組織結構優化和運營效率提升穩定門店經營業績，長期在消費升級趨勢下依靠多餐飲業態拓展、產品推陳出新、數字化賦能經營打開發展空間。安信證券特別指出，長期看海底撈數字化技術賦能門店和集團運營效率，有望形成新護城河。

　　更有機構提出，海底撈有望迎來第二增長曲線。

　　光大證券認為，海底撈積極打磨第二增長曲線，其中Hi撈小酒館目前已于北京開業。同時成立了新部門，負責年輕賽道開局，以契合當下年輕群體的多元化需求，期待新業態為海底撈注入新的活力。

　　中信證券也表示，海底撈品牌基礎仍然堅實，組織管理能力強、供應鏈優勢顯著，通過積極調整，有望迎來修復并挖掘第二曲線潛力。

　　機構對海底撈看好，也增強了市場對海底撈的信心。8月24日，海底撈中期業績報告發布當天，其股價大漲9.09%。雖然隨后兩天迎來回調，但8月27日開盤，海底撈股價一路上行，截至午盤收盤，海底撈股價上漲4.39%。