價格下跌推動需求尤其是深加工領域需求的恢復

　　記者了解到，深加工領域需求恢復，加之國家雖然取消收儲但實施供給側改革，玉米(1916, 23.00, 1.22%)種植面積開始縮減，2016/2017年度供應出現缺口，玉米價格踏上上漲之路。從基本面分析，該態勢仍將延續。

　　2004—2011年，基本屬于良性振蕩上漲，其間僅2008年金融危機時有過明顯調整。這主要得益于需求拉動，經濟總體向好且生物能源概念催生需求預期。

　　2011—2015年，高位振蕩為主，因為此時生物能源發展歇火，玉米需求缺乏新增長點，供大于需，而為保護農民收益，政府通過收儲再度推動需求，供需被動達到平衡。

　　價格高位運行，玉米種植性價比偏高，農戶繼續擴種，就這樣，供大于需的矛盾在收儲的掩護下加劇，最終的結果就是國儲累積天量庫存。

　　2015年，收儲取消，再加上國外低價替代品沖擊，玉米價格出現斷崖式下跌，再度回到2008—2009年的水平。

　　價格下跌推動需求尤其是深加工領域需求的恢復，再加上國家雖然取消收儲但展開供給側改革，玉米種植面積開始縮減，2016/2017年度供應缺口出現，玉米價格踏上上漲之路。從基本面分析，該態勢仍將持續。

　　業內各機構發布的國內玉米平衡表紛繁雜亂，但供需趨向基本一致。根據機構的說法，我國玉米產量自2016/2017年度不斷減少，需求量則自2015/2016年度不斷增加，產需呈現剪刀差，2017/2018年度供應出現缺口，之前累積的龐大國儲庫存開始被消耗。

　　美國農業部對我國出現供應缺口的預期要早一年。美國農業部預計，我國玉米市場自2016/17年度面臨供應短缺風險。

　　主要差異在于國內機構和美國農業部對需求量的判斷不同。美國農業部對我國玉米消費預期較為樂觀，而國內機構的預期普遍低一些。通過其他行業數據作證，筆者更傾向于美國農業部對我國需求量的預估。

　　2016年，國內配合飼料產量為1.84萬噸，玉米添加比例按照55%的下限計算，玉米消費量為1.01億噸。另外，還有部分自配料。自配料的量可以由濃縮料來界定。按照飼料工業協會的數據，2016年，濃縮料產量為1842萬噸(濃縮料主要成分為微量元素、氨基酸及蛋白)，折合配合飼料產量為7368萬噸，即玉米消費量為5526萬噸。當年，玉米飼料消費量總體在1.56億噸，再加上深加工用、種用和食用，總需求在2.128億噸。美國農業部預計，2015/2016年度，我國玉米需求量為2.175億噸。

　　2015/2016年度，我國玉米產量為2.2億噸，產需寬平衡，而2016/2017年度，產量繼續下降，飼料需求量卻有所增加，以至于出現供應缺口，市場有效進入到去庫存模式中。目前，已經是供應收緊的第4年，至于供應缺口有多大，庫存水平又如何，可以通過拍儲數據看明白。